珍珠项链

IPO雷达| 成长性堪忧业绩恶化,均瑶乳业上市目的存疑

发布时间:2020-08-10

var pageData = { headVideo : {} };

1

1

“味动力”母公司湖北均瑶大健康饮品有限公司(下称均瑶乳业),正尝试第三次登陆资本市场。

此前,均瑶乳业曾因为单一产品依赖的问题被市场质疑其成长性。如今均瑶乳业披露的2019年业绩进一步证实了这种担心。更严重的是,均瑶乳业为自己开出的“药方”恐怕不那么对症。在销售已经承压情况下,继续扩张产能,不仅不能解决面临问题,还会加重成本负担,侵蚀利润率。

募资项目必要性存疑

均瑶乳业成立于90年代,是民营企业均瑶集团旗下子公司。公司目前主要产品为“味动力”系列常温乳酸菌饮品。

根据招股书,均瑶乳业2019年的营业收入为12.46亿元,首次出现增长下滑。归母净利润为3.04亿元,同比增长7.97%。而此前两年,均瑶乳业归母净利润增长都在20%以上。2019年均瑶乳业业绩增长已经显露疲态。

图片来源:Wind、界面新闻研究部

现金流方面,均瑶乳业经营性现金流在2019年略有下滑,但仍然高于同期利润。这主要是公司对下游经销商采用“先款后货”方式结算,同时对上游供应商则采用“先货后款”方式结算。这样一来,就使得均瑶乳业经营性现金流普遍高于当年净利润。

正因如此,均瑶乳业账面现金一直呈现快速增长趋势。2019年末,公司账面现金已经达到了10.62亿元,几乎是2016年的三倍。这还是在均瑶乳业2018和2019年累计向股东分红1.8亿元的基础上,如果没有分红,均瑶乳业资金会更充裕。均瑶乳业的资产负债率也只有30%,而且呈逐年下降趋势。

均瑶乳业在资金方面较为健康,但这也表明,均瑶乳业上市募集资金项目的必要性成了重要问题。

本次IPO,均瑶乳业拟募集11.99亿元。其中,约有8亿元将用于两个生产基地建设项目,其余资金将用于品牌升级建设项目。但令人不解的是均瑶乳业目前产能利用率只有65%左右,继续扩张产能真的有必要吗?

均瑶乳业有两家自有工厂,其中衢州工厂是2017年才开始投产,2019年产能利用率达到64.95%。另一家工厂的产能利用率也只有65.96%。

图片来源:招股书、界面新闻研究部

对于产品利用率低,均瑶乳业给出的解释是:“常温乳酸菌饮品销售具有明显的淡旺季特征,通常每年7月-9月和12月-次年2月为销售旺季,一般需提前一到一个半月备货。因此,在旺季到来前及旺季期间,公司自有产能有限的问题凸显,存在相关生产线实际持续满负荷开工运作却无法满足需求的情况。”

从2019年单季营业收入数据来看,均瑶乳业的确在一季度、三季度营业收入占比较大,分别占到了当年营业收入的31.22%和24.32%。不过,其他两个季度也达到了了22%左右,差距并不太大。而且,均瑶还有约40%的产品是由代工厂完成的。如果在旺季出现产能缺口,完全可以通过代工厂补上。这样看来,均瑶平均65%的产能利用率就明显偏低,用淡旺季解释说服力并不强。

而且,均瑶乳业本次募资新增的产能将达到20万吨,现有产能约16万,意味着未来均瑶的乳业产能将扩张一倍还多。可是,目前均瑶乳业的销售已经出现下滑,新增产能能否转化为销售前景并不乐观。

而新增产能之后带来的固定资产折旧增加将会给均瑶乳业的利润率带来沉重打击。据招股书披露,本次募集资金投向涉及新增土地、厂房及设备,募集资金投资项目实施后均瑶乳业每年将增加 5210 万元折旧摊销费用,而 2019 年的折旧摊销费用只有1742 万元。

单一产品依赖,增长现瓶颈

均瑶乳业主要面临的挑战,在于成长性。

一直以来,均瑶乳业的营收主要来自于“味动力”系列产品。2017 年至 2019 年,公司“味动力”系列的销售收入分别为 11.1亿元、12.4亿元和 11.1亿元,占当期主营业务收入的比例为 97.53%、96.51%和 89.48%。“味动力”贡献的营业收入在2019年下滑10.5%,很明显已经出现了产品老化的迹象。

均瑶乳业也意识到了自己产品单一,抗风险能力差的问题,近年来陆续推出多款新产品,但产品矩阵的扩张并不顺利。

“奇梦星”系列乳酸菌饮品是均瑶2017年推出新产,是所有新品中最成功的一个。2019 年“奇梦星”系列实现销售收入5142万元,同比增长 387.13%。但是5000余万的营业收入,短期内还无法填补“味动力”增长放缓留下的空缺。除此之外,均瑶乳业推出的产品大多以失败告终:“沁饮”乳酸菌是2016 年推出的新品,最终由于销售未达预期,于 2017年停产;“奇梦星”系列膨化食品的营业收入也在2018大幅下滑48.52%,在2019 年停产。

很明显,随着“味动力”产品老化,新系列又不能及时跟进,未来一段时间均瑶乳业的成长性着实堪忧。这家公司的业绩其实已体现了这一点。

首先是预收账款的大幅下降。

2019年,均瑶乳业的预收账款为1.53亿元,与上年同期的2.04亿元,下降25%。公司给出的原因是2020年农历春节在1月25 日,春节备货的订单在2019年12月发货量较大,已冲销大部分预收账款,故期末预收账款余额相对较小。

但这样的解释,无法掩盖增长放缓事实。

按照均瑶乳业收入确认原则:在货物发出、经销商验收后即可确认收入。也就是说,均瑶乳业12月末的收入包含了春节旺季的消费,而2019年初的春节旺季,发货也主要在2019年。那么,2019年的销售实际上包含了两个春节旺季,应该是业绩大年。但均瑶乳业2019年营收仍然下滑3.18%,足见销量增长遇到了瓶颈。

均瑶乳业的业绩恶化还体现在经营效率上。均瑶乳业的运营周期从2016年的24.2天,增加到了2019年的36.9天。运营效率变差主要体现在存货周转效率变低。存货中的产成品从2017年的255万增加到2019年的1672万元,增长接近6倍。虽然存货总量不大,但趋势仍不容忽视。

均瑶乳业经销商大量退出也是增长承压的体现。2019年,均瑶乳业的经销商数量从1404个下降到1306个。过去三年,每年新增经销商数量和退出经销商数量占到了全部经销商三分之一还多。三年以上的经销商只占了不足40%。而且,经销商平均收入也在下降。通常经销商难以盈利才会退出,可见,均瑶乳业的产品在市场中竞争力并不强。

图片来源:招股书

乳业专家宋亮认为:“饮料市场生命周期短,而常温乳酸菌饮料进入门槛低,既没有技术壁垒,也没有资金壁垒。”这恐怕就是均瑶乳业面临成长压力的根本原因所在。



声明:内容来自搜狐,该文观点仅代表作者本人,本站仅提供信息存储空间服务。如果需要删除请联系站长;

珍珠项链
《听化石的故事》:让科学宝藏“活”起来 南沙|他们让黄阁麒麟舞“会讲故事”了!赶紧来“听听” 《扬子江诗刊》2020年第4期目录 美国《国家利益》杂志披露冷战时期北约对苏联潜艇的“疯狂”核打击计划 专访 | 诗人​于坚:​如果不写,才是灾难 电影的质感、加分的细节、精湛的演技,《不完美的她》值得一看 美国UFO档案大曝光 是《隐秘的角落》太好,还是国产剧都太辣鸡? 一首长沙弹词,唱出红色湖南好韵味 美国纽约州上空出现一个锯齿状不明飞行物 拍摄者手机热量过高自动关机 新式隐形武器装备犹如“雨后春笋”涌现 牛鹿桃打歌《咖啡》,真正营销赢家却是它? 北极高纬度地区的若霍夫古人类存在货物交换 我县举办“抗战新冠疫情民歌民谣大赛”颁奖仪式 【绍兴乒乓】抗疫先进事迹征文No.30【终章】——《在抗疫的日子里》 端午假期快递业务量增超四成 全行业共揽收包裹6.07亿件 国家天文台发布郭守敬望远镜(LAMOST)天体光谱巡天的三年进展 《新变种人》获导演力挺 质量有望超《黑凤凰》 Luminosity:新西兰北岛石灰岩洞穴里成千上万的萤火虫 少年读书节(预告) | 如何养成积极的心态? 这届《歌手》突围赛,袁娅维吉克隽逸赢了,但毛不易可没有输 关于《水浒传》中时迁的文化特征 扶贫印记 | 农耕物语:宝瑶村那些承载了岁月的老物件 五月的天/初夏的味道【余美玲 | 文学看台1655】】 大熊猫通过像羊一样的叫声区分伙伴 只能在20米内

IPO雷达| 成长性堪忧业绩恶化,均瑶乳业上市目的存疑

づ莫仁小说全集下载txtヤ,づ悟出哲理的一个故事ヤ,づ加法结和律用字母表示ヤ,づ高端时尚女装厂家直批ヤ,づ松田日语翻译ヤ,づ济南环保设备章丘ヤ,づ平顶山是工业学校ヤ,づ南宁地铁二号线线路ヤ,づ我的刮画故事书系列ヤ,づ工商管理本科毕业论文8000ヤ,づ青岛海鲜干货市场ヤ,づ小说不败剑神在线阅读ヤ,づ水浒传吴用的故事情节概括50字ヤ,づ极品车载dj英文慢摇ヤ,づ游泳池加热方式与加热设备ヤ,づ音频设备驱动精灵ヤ,づ公用设备工程师好考吗ヤ,づ节能环保产业链图谱ヤ,づ电视剧扶摇手机网观看第29集预告ヤ,づ厦门15天内天气预报ヤ,づ神话电影mp4迅雷下载ヤ,づ深圳 台湾美食街ヤ,づ野苦菜的功效ヤ,づ装修各种板材价格多少ヤ,づ搜狐公益基金申请表ヤ,づ简短的历史励志故事ヤ,づ全新电影大全ヤ,づ乡村爱情故事3全集播放ヤ,づ2019年郑州电力高等专科学校ヤ,づ宁波大榭潮汐表ヤ,づ成都二手食品加工机械设备地址ヤ,づ抗战电视剧 砺剑ヤ,づ成都琴台路美食ヤ,づ泉州干货批发市场ヤ,づ兰州源创电力设备有限公司ヤ,づ吝啬鬼的故事ヤ,づ安庆装修报价ヤ,づ哪吒闹海在线故事音频ヤ,づ杭州别墅装修报价单ヤ,づ卜蜂莲花感恩卡怎么办ヤ,づ五邑华侨爱国美德故事ヤ,づ关于鳄鱼法则的励志故事ヤ,づ问鼎环保科技ヤ,づ杨救贫传奇故事ヤ,づ新能源技术培训班ヤ,づ免费全本小说喜盈门ヤ,づ淘宝上英雄联盟cdkヤ,づ女士手表可以带右手吗ヤ,づ薄膜太阳能电池 价格ヤ,づ方杰状告美菜网ヤ,づ2019淘宝线下体验店ヤ,づ小班家长学校教案5份ヤ,づ新能源汽车产业布局ヤ,づ深圳明日天气预警ヤ,づ阁楼上能装修厨房吗ヤ,づ劲爆dj舞曲 mc现场ヤ,づ电池模组检测设备ヤ,づ淘宝上架vpsヤ,づ好看的长篇古代小说ヤ,づ季璃小说全集下载ヤ,づ香港美食家梁文韬ヤ,づ大学校园环保标语横幅ヤ,づ兼职网上淘宝客服ヤ,づ二手设备网站有哪些ヤ,づ飞女正传电视剧网盘ヤ,づ韩国伦理2018推荐电影ヤ,づ2019广西南宁事业单位面试题ヤ,づ主卧室卫生间装修图ヤ,づ小型淀粉加工设备价格ヤ,づ汕头泰越精厨特色菜ヤ,づ客厅珠帘装修图片ヤ,づ江苏 污水 环保工程ヤ,づ伊百丽女装外套ヤ,づphp 不同数据表ヤ,づyahoo hk在线翻译ヤ,づ溧水化妆培训学校ヤ,づ品牌女装子然ヤ,づ雪米莉的小说在线阅读ヤ,づ电话销售哲理故事ヤ,づ寓言故事豆单ヤ,づ南京2018年1月份天气预报ヤ,づ沈阳有几个美发学校ヤ,づ食人鱼2电影高清ヤ,づ神童 德国电影下载ヤ,づ上海道程环保科技有限公司ヤ,づ求经典穿越小说ヤ,づbt400电影ヤ,づ丽江古城拾花美食城ヤ,づhm没有淘宝旗舰店吗ヤ,づ泉州电脑维修培训学校ヤ,づ我爱广州环保手抄报ヤ,づ环保空调型号ヤ,づ**烈士的故事红色记忆ヤ,づdj舞曲伴奏网ヤ,づ上海柏悦酒店附近美食ヤ,づ酒吧dj电音ヤ,づ千代表什么生肖ヤ,づ男扮女装的化妆技巧ヤ,づ论文选题简介怎么写ヤ,づ推荐一些很黄的电视剧ヤ,づ好看的女尊玄幻小说完结的ヤ,づ破解拼多多儿童手表ヤ,づ卧室装修好的房子ヤ,づ最大存款创造数据表ヤ,づ千牛怎么装修店铺ヤ,づ淘宝店铺 游戏专营店ヤ,づ新型节能环保材料有哪些ヤ,づ小米的爱情 电视剧ヤ,づ鬼命阴倌徐祸小说免费阅读ヤ,づ空调制冷多少度环保ヤ,づ红色少年的故事600字ヤ,づ老梁故事汇全集的拼音ヤ,づ幼儿讲故事机ヤ,づ桶装纯净水水生产设备ヤ,づ医用烘干机设备价格ヤ,づ陪读电视剧土豆网在线ヤ,づ中蜂介入蜂王多久接受ヤ,づ热门话题2012ヤ,づapp移动设备未启动ヤ,づ故事大王是谁写的ヤ,づ新华电脑学校一年学费是多少ヤ,づ中老年女装pu厚外套ヤ,づ广东菜 论坛ヤ,づ月经期间能喝蜂蜜水ヤ,づ范存干燥设备ヤ,づ蜂蜜夏天结晶怎么回事ヤ,づ水净化系统设备ヤ,づ迷彩连帽冬季运动服女装ヤ,づcmyk颜色表青色值ヤ,づ今晚你去看电影吗ヤ,づ皇明太阳能冬冠210ヤ,づ知蜂堂的蜂胶ヤ,づ韩式炸鸡店装修风格ヤ,づ家用太阳能路灯安装方法ヤ,づ过滤设备生产销售ヤ,づ下载有声小说的免费网站ヤ,づ听恐怖故事ヤ,づ快手剪刀舞视频ヤ,づ厦门好天气网ヤ,づ天宇万用表830拆机图ヤ,づ推荐几部好看的国外电视剧ヤ,づ淘宝网女装茵曼ヤ,づ蓝德环保科技ヤ,づ科技英语翻译软件下载ヤ,づ儿童科学文艺小故事ヤ,づ关于公主国王王子的童话故事ヤ,づqq还能偷菜吗ヤ,づ大班美术画环保袋ヤ,づ谁是你的菜翟天临那期ヤ,づsmt东腾电子设备ヤ,づ北京超纯水设备有限公司ヤ,づ电镀铬废气设备ヤ,づ新奇的家常菜做法大全ヤ,づ重庆高校食堂特色菜ヤ,づ天猫 淘宝商城nikeヤ,づ高档厨房装修ヤ,づ北京注册公用设备工程师报名ヤ,づ实验室沥青烟气净化设备ヤ,づ中年女装香云纱夏装ヤ,づ天津乐声厨房设备ヤ,づ**家的故事400字ヤ,づ家用太阳能光伏发电补贴ヤ,づ河南省教师资格认定体检表ヤ,づ杭州大码女装模特ヤ,づ关于环保的英浯标语ヤ,づ京东女装连衣裙夏装ヤ,づ淘宝怎么申请闪电退款ヤ,づ小美人鱼公主童话故事ヤ,づ自创寓言故事作文100字ヤ,づ给婴儿讲故事的书ヤ,づ厦门的美食ヤ,づ进口泳池水处理设备ヤ,づ中国历史故事免费听ヤ,づ合肥到火车时刻表ヤ,づ国产电影推荐2012ヤ,づ嘉兴竹纤维装修价格ヤ,づ牛奶黑豆蜂蜜加香蕉ヤ,づ中老年大码6x女装外套ヤ,づ环保小论文100字ヤ,づ太阳雨太阳能产品ヤ,づ美少女dj迪厅劲爆舞曲ヤ,づ涂装设备电气ヤ,づ成都工装装修公司招聘ヤ,づ山东医学专科学校排名前十名ヤ,づ鬼吹灯有声小说青雪ヤ,づ视力表灯箱安装要求ヤ,づ华堂商场女装品牌ヤ,づ快手视频百里守约ヤ,づ吉林小说网省委班子3ヤ,づ学府凯德广场美食ヤ,づ盗墓笔记第二部小说在线阅读ヤ,づ婚姻情感故事中心ヤ,づ我的读书故事作文800高中ヤ,づ现代室内装修客厅图片ヤ,づ艺术培训学生上课签到表ヤ,づ南宁万秀村租房信息ヤ,づ监利太阳能路灯ヤ,づ在线检测设备价格ヤ,づ碎浆机chnt42l6电流表ヤ,づ食谱家常菜做法ヤ,づ河南医学高等专科学校学信网ヤ,づ智能手表打开qq图片ヤ,づ雅虎英语在线翻译ヤ,づ洗衣房洗涤设备怎么样ヤ,づ奶油高丽菜卷ヤ,づ1998抗洪的感人故事ヤ,づ胎教语音故事在线收听ヤ,づ甜文古言短篇小说ヤ,づ最感人的故事一看就哭ヤ,づ雨后姐小的故事 视频ヤ,づ故事妈妈绘本ヤ,づ锦秀未央电视剧全集免费ヤ,づ男追女言情小说ヤ,づ金融管理专业论文选题ヤ,づ我们中国著名的科学家的故事ヤ,づ山嵛菜在山东能种吗ヤ,づ青本佳人小说免费阅读ヤ,づ你是我的开胃菜ヤ,づ时尚女装品牌总基地ヤ,づ郑州丰伟装饰装修ヤ,づ舞女泪dj版伴奏曲ヤ,づ商业装饰装修管理条例ヤ,づ熏肉的做法大全家常菜ヤ,づ生态环保主题电影观后感ヤ,づ大码女装夏季七分裤ヤ,づ四川省达州凤凰职业技术学校地址ヤ,づpu线条生产设备ヤ,づsveston手表品牌ヤ,づ办公室申请装修的请示ヤ,づ男扮女装的化妆技巧ヤ,づ广州飞运城航班时刻表ヤ,づ可以定制汉服的淘宝店ヤ,づ北京景山小学校服ヤ,づ关于数学的小故事大全ヤ,

珍珠耳环
“味动力”贡献的营业收入在2019年下滑10.5%,很明显已经出现了产品老化的迹象。除此之外,均瑶乳业推出的产品大多以失败告终:“沁饮”乳酸菌是2016 年推出的新品,最终由于销售未达预期,于 2017年停产…
珍珠新闻网【www.ok556.cc】珍珠是在几种软体动物中,珍珠项链,珍珠耳环,珍珠戒指,由于在套膜里面或下面层层真珠质围绕不附着于外壳的外来粒子聚合而形成的稠密凝结物, 国家新闻,科技新闻,科学探索,国内新闻,具有各种形状,但最典型的是圆形和梨形呈现各种颜色,但通常是白色或浅色,珍珠粉,黑珍珠,金珍珠,且有不同程度的光泽,可做装饰或入药。

最新发布

相关推荐

本周最热

珍珠项链销量最好

珍珠钻石 彩色珍珠 北海珍珠 珍珠首饰 海螺珍珠 同仁堂珍珠粉 欧诗漫珍珠粉 欧诗漫珍珠白 珍珠粉祛斑 皇室珍珠 珍珠美容膏 珍珠粉去痘印 珍珠批发 太湖珍珠 千足珍珠 京润珍珠化妆品 蜂蜜珍珠粉面膜 珍珠膏 珍珠蚌 周大福黑珍珠项链 18k珍珠项链 缝纫 梳子 网纱 龙骨 排线 舵机 丝杆 车蜡 车掸 钢锯 书签 浴帽 牙签 浴擦 浴刷 卡座 美甲 锯片 其它 剑袋 剑托 彩泥 设备 绕珠 簸箕 灭鼠 除蜡 掸头 转盘 拼板 拼图 建构 蹬被 封边 脸盆 吊环 珍珠粉 黑珍珠 金珍珠 紫珍珠 珍珠粉面膜 京润珍珠 珍珠母 大溪地黑珍珠 大溪地珍珠 淡水珍珠 海水珍珠 天然珍珠 珍珠衫 珍珠饰品 京润珍珠官网 阮仕珍珠 京润珍珠粉